日前，有消息稱國家電投已經與西班牙桑坦德銀行簽署協議，收購其在澳大利亞風電公司Taralga Wind Farm Pty Ltd的100%股份。該風電企業的估值約為3億澳元(2.27億美元)。Taralga風電項目位于澳洲的新南威爾士州，裝機容量106.8兆瓦，建設成本為2.8億澳元，附帶有與Energy Australia為期10年的電力銷售協議。澳新銀行、澳洲聯邦政府旗下的清潔能源融資公司和丹麥出口信貸機構EK提供了資金，約占建設成本的65%。

    與其同時，還有消息透露，三峽集團和國電集團都對黑石集團旗下的德國海上風電場資產發起了投標。這兩家中國企業都參與了黑石集團出售旗下Meerwind海上風電場項目的**輪投標，該項目的估值約為16億歐元（約合18億美元）。

不過，國家電投、三峽集團、國電集團三家企業截至目前并未對此作出官方回應。

    無風不起浪。“盡管上述兩樁收購案仍存在諸多變數，但至少表明中國能源企業收購海外風電資產的意愿在明顯加強。”一位長期關注全球風電市場的分析人士向記者表示。

整體回報率或更高

    中國農機工業協會風能設備分會秘書長祁和生向記者表示，當前，大型能源企業的火電投資受到一定抑制，隨著國內上等風資源區越來越少，在風電項目上的競爭也越來越激烈，在這種情況下，大型能源企業走向海外，進行風電項目收購是一個不錯的選擇。這也與國家倡導的“一帶一路”戰略以及國際產能合作相契合。

    全球風能理事會中國項目主任喬黎明認為，能源企業到海外收購風電資產一般是兩種方式，一種是通過EPC投建新的項目，另一種是直接接盤建好的風電場。

    “據我所知，幾年前，神華集團國華投資公司收購了澳洲某風電項目，這幾年的收益一直不錯。”祁和生說。

    “新興市場雖然增長速度很快，增長潛力很大，但例如歐洲等成熟的市場，各方面的制度和法律體系更完善，使得業主的權益能夠受到更好的保障。我認為，中國能源企業到海外進行風電資產布局，需同時兼顧新興市場和成熟市場。”喬黎明對本報記者說。

    祁和生告訴記者，我國“三北”地區棄風限電嚴重，而東南部的分散式風電畢竟資源有限，相對來說，歐洲等海外市場棄風的情況很少，業主的收益更有保證。

    喬黎明也表示，海外成熟市場棄風情況比較少見，即使真的出現了棄風情況，按照合同的相關約定，也會給予業主棄風損失的補償。因此，從整個風電項目的回報率來說，海外項目比國內項目的回報率普遍更高。

從并購制造業務到做運營業主

    實際上，中國企業早在多年前就開始走向海外進行風電業務并購。“前幾年的那波海外并購潮，大多是風電制造企業到海外進行并購，而當前更多的是大型能源集團直接到海外做風電場業主。”一位行業分析師表示。

    據介紹，2011年，國內風電行業裝機容量開始出現歷史性的**下降。在利潤普遍下滑的背景下，風電制造的海外并購隨之興起。

    “當時，國內60多家風電整機制造商產能嚴重過剩，受激烈的市場競爭、行業政策以及宏觀經濟周期性波動帶來的銀根緊縮等因素影響，國內風電產業進入調整期。風電制造企業紛紛‘出海’拓展生存空間。”該分析師說。

    2012年，中國大的兩家風電整機商曾嘗試并購正處于虧損中的巨頭維斯塔斯，不過，終不了了之。

同是在2012年，國內有名風塔制造商天順風能收購位于丹麥Varde的風塔工廠，以增強其風塔產品的設計能力和生產技術水平，并借此拓展歐洲市場。

   “除了迫于當時國內市場嚴重的產能過剩外，美國商務部曾于2012年對中國的風電零部件發起過‘雙反’，一些中國風電制造企業通過海外并購的迂回戰術來規避美國‘雙反’制裁。”該分析師說，“實際上，風電制造企業的海外并購這些年來斷斷續續，從未停止。之前，也有風電制造企業在海外零散收購風電場的案例，但規模普遍偏小。而相比風電制造企業，大型能源集團綜合實力更強，并購活動更可能做出大手筆，也更加引人關注。”

    在祁和生看來，從并購海外風電制造工廠到直接接盤風電場項目做風電運營業主，表明中國風電產業“走出去”提升了層次。他認為，并購海外風電場項目對產業的拉動力更強，可以帶動制造、設計、工程、施工甚至是技術、標準全產業鏈“走出去”。

海外成熟市場也并非零風險

    與中國風電市場**全球風電增長相呼應的是，2014年以來，新興市場已成為驅動全球風電增長的主要力量。根據全球風能理事會預測，2018年全球新增風電裝機有望達到60吉瓦。巴西、墨西哥等為代表的拉美市場，南非、埃及和摩洛哥所**的非洲市場都將成為潛力巨大的新興市場。

    2014年底，中廣核從法國電力手中買入三座英國風力發電廠，開始**此輪大型能源集團到海外并購風電場項目的熱潮。中廣核甚至還專門在法國注冊成立中廣核歐洲能源公司，從事歐洲海上風電、陸上風電等可再生能源項目的投資并購、開發建設、運維及資產管理等業務。

    海外成熟市場雖有較為完善的法律體系但也不意味著零風險。一位曾在某大型能源企業負責法務工作的人士告訴記者，風電項目投資金額大、投資周期長，屬于政策敏感型的能源基礎設施項目，對東道國市場的依賴程度高，決定了對風電項目海外并購進行風險識別、評估、控制非常重要。

    “就項目開發風險而言，要防范技術風險、政府審批風險和土地使用權取得風險。就市場風險而言，要防范電力需求風險、電力銷售風險、電價風險。而就財務風險而言，要防范定價風險、融資風險、利率和外匯風險等。”該人士提醒說。

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